近日國際糖價高位震蕩，以基金為代表的投機資金仍然是做多的主力，而現(xiàn)貨商也沒有放過高位賣出的機會。本月中旬發(fā)生的巴西Fluxo公司事件就是多空分歧 的集中表現(xiàn)。自2007年12月初以來，國際原糖價格自10美分/磅上漲到12.5~13美分/磅，漲幅高達25%以上，倫敦白糖 (3841,21.00,0.55%)期貨價格也大漲了約20%，食糖成為2008年年初商品市場上的亮點。德國統(tǒng)計分析機構F.O. Licht近日預 測，基于去年國際糖價偏低可能會導致部分產糖國降低食糖產量，估計08-09制糖年全球食糖市場可能會出現(xiàn)約100萬噸的的供給缺口。這樣更助長了投機資 金做多的熱情。不過，現(xiàn)貨市場受到糖價大幅上漲的抑制，買家大多保持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨表現(xiàn)和期貨行情走勢已經(jīng)出現(xiàn)背離。

2007年糖 市與其它商品相比表現(xiàn)過于沉寂是近來資金做多食糖的主要理由，食糖價格偏低已經(jīng)導致產糖大國印度打算將甘蔗轉為種植其它農作物，但是巴西不斷增加的甘蔗產 量仍具有大量增產食糖的潛力，關鍵在于糖廠對于生產乙醇還是食糖的選擇。理論上講乙醇的需求總體上應該與原油價格呈現(xiàn)正相關，所以食糖價格與原油價格的比 價將決定巴西將甘蔗用于生產乙醇和食糖的比例。根據(jù)統(tǒng)計得知，自2000年以來食糖價與原油價格的比價關系(糖：油)呈現(xiàn)逐漸走低的趨勢，即使在2006 年初國際糖價高達19美分/磅時與當時的原油比價也沒有能夠改變這一現(xiàn)狀。如果按2000年至今食糖、原油的比價中值計算，若原油繼續(xù)保持90美元/桶的 話，那么糖價或應不低于17美分/磅，而這在目前是難以令需求方接受的。事實上，盡管這些年來食糖和原油價格跌宕起伏，但巴西用來生產乙醇和食糖的比例總 體上仍接近各占一半的比例，隨著糖價的回升巴西增產食糖的可能性還是相當大的。近日國際糖業(yè)組織(ISO)的官員就曾表示：由于來年巴西的甘蔗產量有可能 再創(chuàng)歷史新高，加上全球的市糖庫存量仍很大，估計今年國際糖價上漲的動力可能會不足，糖價難以持續(xù)上漲。

對于國內市場而言，低溫天 氣成為利好糖價的另一個因素。據(jù)報道，由于持續(xù)低溫廣西柳州、來賓地區(qū)的甘蔗生長已經(jīng)受到影響，當?shù)靥菢I(yè)部門正在實地調查甘蔗的受災狀況。氣象部門預報近 幾日連南寧地區(qū)的最低溫度也將下降到2℃左右，這樣災情或許有擴大的可能。一旦導致大面積甘蔗減產，那么國內食糖的供需形勢將要進行重新評估。當然，天氣 因素具有很大的不確定性，在具體的災情明確之前還需謹慎對待。

另外，上周廣西突然宣布進行地方收儲，而且收儲價格為3600元，與 去年持平。在國家15日已經(jīng)按3500元的底線實施收儲之后，而目前現(xiàn)貨報價還不到3500元的情況下，地方高價收儲的計劃更多表現(xiàn)出希望糖價回升的姿 態(tài)，實際效果未必理想。同時，廣西計劃收儲數(shù)量為50萬噸，較2007年增加了10萬噸。從宣布收儲的時間來看，今年與去年非常接近，都是在1月下旬。不 過，去年推出地方收儲時當?shù)噩F(xiàn)貨報價正好位于3600元附近，而今年則顯得有些事后補救的意味了。

29日實施國家二次收儲，前次未 完成的10.55萬噸收儲計劃再次進行網(wǎng)上競賣，最終成交7.5萬噸，成交均價為3719.04元，較15日的首次收儲略高，但考慮到此次收儲倉庫的分布 差別，成交價格沒有實質上漲，反而前次有些部分成交的庫點在本次競賣中成交價格有所下調。從收儲的結果來看，廠家銷糖的積極性依然較高，推測庫存壓力仍較 為沉重。

所以，盡管近期利多因素紛至沓來，但是預期需求沒有出現(xiàn)好轉跡象，食糖供應也尚未證實會顯著減少，天氣因素的影響還僅表現(xiàn)在市場參與者的心理層面，而國際市場已經(jīng)出現(xiàn)較高糖價抑制消費的征兆。目前國內糖價依然步履蹣跚，綜合各方因素來看，尋求當年底部仍是當務之急。